6t体育美国现代快递行业发展至今，依次经历了：通信需求（第四次信息技术革命）、制造业需求（19世纪80年代）、经济全球化与国际贸易需求（20世纪70年代）以及电子商务需求（21世纪）共四个驱动阶段。回顾其发展历史，我们可以得到两点启示：一是每一次需求的改变都会驱动快递行业向前发展，甚至彻底改变行业竞争格局，适者才能生存。二是快递目标市场从单一的信函小市场逐步拓展至整个物流大市场，从简单的低利润产品到丰富的高利润综合物流产品，优者方能胜出。
而中国现代快递行业发展至今，依次经历了：商务信函需求（20世纪80年代）、电子商务需求（21世纪）共两个驱动阶段。我们认为，中美国快递行业的驱动因素相同而出场顺序不同：中国现代快递行业起源于贸易产生的商务信函需求，而后伴随着电子商务的高速发展，形成了CR8接近80%的市场格局。而国家邮政局在《快递十三五规划》中提出：快递业务板块由“1+1”向“1+3”拓展，重点聚焦电子商务、制造业、跨境贸易等领域，产业链进一步延伸。
国内领先的快递企业也正积极布局以仓储、中转场为中心的综合物流体系。我们判断，当前快递行业的ROE中枢大概率伴随着行业重资产化（加大固定资产投资夯实基本服务能力以及新业务研发投入）而下移，但集中度有望沿着“先分层后分化，逐步末尾淘汰”这一路径而逐步提升。
未来，在消费升级和制造业升级的双轮驱动下，中国快递行业面临着从基础服务到相关多元化服务，再到专业服务的转型升级之路。转型探索期过后，中国快递行业有望迎来更为广阔的B2B市场（目前以B2C市场为主），而中国快递企业也将随着需求多元化而逐步成长为综合物流服务商，产品服务的广度和深度都将得到大幅提升。
中国快递行业的下一个风口渐行渐近，你愿意与她共同成长吗？在接下来的两篇物流灯塔系列专题里，将通过复盘FedEx，分析美国快递标的投资逻辑，并梳理三大国际快递的收并购逻辑，敬请关注。
一个行业的发展，本质上是由其需求决定的，而需求也并非一成不变。企业能否及时把握住行业需求的变化，是决定其是否具备长期成长价值的关键。
美国现代快递行业最初源自信使行业即把电报从电报基地送到收报人手中。国际快递巨头UPS最初便是在西雅图市从事信使业务（当时公司名为：American Messenger Company）。而后，电话的大规模普及逐步取代了电报，信使行业由此迅速衰落。
19世纪80年代，美国工业化进程开始加速6t体育，依次形成了东北部、南部和西部三个工业带，制造业产值开始超过农业，大规模生产体制已经基本建立起来[1]，工业品与消费品的流通渠道结构剧烈变革。当时的快递企业（主要有四大铁路快递公司：美国运通、富国银行、亚当斯快递和美利坚快递）主要通过铁路运输来完成B2B的制造业物流，铁路快递在1916年达到的鼎峰（美国铁路总里程数达到40.9万公里的峰值）。而1887年美国洲际贸易委员会限制性管制铁路竞争，加之客户对于货运灵活性和多样性的要求提高，伴随着美国高速公路网络的大规模建设，公路运输逐渐走上历史舞台。1975年，UPS通过“Golden Link”计划搭建起了全国性公路骨干网。
20世纪70年代，经济全球化与国际贸易迅速发展，以计算机与电子信息产业和金融业为代表的新兴产业蓬勃发展，产生了大量小型化、高价值化商品的快递需求。在此背景下，定位于隔夜航空快递的FedEx应运而生。而随着美国大型跨国公司在全球范围内扩张，国际业务（跨境物流）成为了快递公司的竞争点。
1975年UPS将快递拓展业务至加拿大，1979年Fedex开启国际首航运输。UPS和FedEx分别在1981年和1989年收购了First Aircraft和飞虎航空，加码国际业务。
第五次信息技术革命（因特网迅速普及）为电子商务的发展奠定了基础。1997年，美国制定了全球电子商务市场框架，大力推动全球电子商务的发展。当年美国在网上开设的商店已达2万家。B2C电商也在这一期间兴起，1999年美国第四季度B2C电商交易额达53亿美元，大概占全美商品零售总额的0.64%。
以亚马逊为代表的电商企业对美国零售业造成巨大冲击，或许暗示着美国商贸流通渠道结构还将面临再一次变革。同时，FedEx也在加大地面转运中心的投资，以此来适应快速增长的电商包裹的运输需求。
一是每一次需求的改变（驱动因素依次是：通信业、制造业、经济全球化与国际贸易，和电子商务）都会驱动快递行业向前发展，甚至彻底改变行业竞争格局，适者才能生存。
二是快递目标市场从单一的信函小市场逐步拓展至整个物流大市场，从简单的低利润产品到丰富的高利润综合物流产品，优者方能胜出。
1980年，中国邮政开通国际邮政特快专递业务，开创我国现代快递行业。由于90年代国际和国内贸易的迅速发展，大量的样品、单证、商务函件往来穿梭于珠三角、长三角、京津唐地区的企业间，而传统的邮政难以满足高时效的要求。
从中国几家民营快递企业成立的时间和地点来看（顺丰1993年于广州、申通1993年于上海、宅急送1994年于北京），可谓时势造英雄。但由于当时快递行业处于“灰色”地带，发展规模受到抑制。
2003年，以淘宝网为代表的C2C电商网站在中国正式推出，国内网购市场迎来爆发期。电商平台和传统的线下销售渠道相比，销售范围和经营效率都得到极大提高。在电商需求爆发驱动下，以通达系为代表的民营快递迎来了十多年的黄金发展期。
而当前网民红利逐渐消失，网购规模增速放缓，快递增速也因此下台阶。2017年上半年全国快递业务量增速为30.7%，而过去5年的复合增速为53.5%，未来快递行业能否持续增长？下一个风口又在哪里？
我们认为，中美国快递行业的驱动因素相同而出场顺序不同：中国现代快递行业起源于贸易产生的商务信函需求，而后伴随着电子商务的高速发展，形成了CR8接近80%的市场格局。而在国家邮政局在2016年12月印发的《快递业发展十三五规划》中提出：快递业务板块由“1+1”向“1+3”拓展，重点聚焦电子商务、制造业、跨境贸易等领域，产业链进一步延伸。
截止2016年底，全国已累计开展制造业联动试点项目322个，已纳入快递服务制造业项目库项目790个，涵盖纺织服装、服饰、农副食品加工、医药制造等27个制造业门类。我们认为，中国制造业转型升级，离不开高效、精准、以综合物流为基础的供应链管理服务，这有望成为快递行业下一个需求增长点。
从上市快递企业募投项目，可以看到国内领先的快递企业也正积极布局以仓储、中转场为中心的综合物流体系。我们判断，当前快递行业的ROE中枢大概率伴随着行业重资产化（加大固定资产投资夯实基础服务能力以及新业务研发投入）而下移，但集中度有望沿着“先分层后分化，逐步末尾淘汰”这一路径而逐步提升。
未来，在消费升级和制造业升级的双轮驱动下，中国快递行业面临着从基础服务到相关多元化服务，再到专业服务的转型升级之路。转型探索期过后，中国快递行业有望迎来更为广阔的B2B市场（目前以B2C市场为主），而中国快递企业也将随着需求多元化而逐步成长为综合物流服务商，产品服务的广度和深度都将得到大幅提升。
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